Fonds

COMMENTAIRE DE GESTION - OCTOBRE 2020

En octobre, les marchés actions ont nettement reculé en Europe (StoxxEurope 50NR: -6,9%, Eurostoxx50NR: -7,3%, CAC40NR: -4,4%) et aux Etats-Unis (DJINR : -4,5%, SP500NR : -2,7%, Nasdaq100 : -3,2%). Les solides publications de résultat du T3 ont cédé le pas face à la dégradation générale des conditions sanitaires dans l’hémisphère nord hors Asie, avec un retour à des confinements partiels en Europe. Aux Etats-Unis, l’incertitude liée aux élections et l’absence de décision sur un nouveau plan de relance ont également pesé.

En Europe, les banques ont nettement surperformé (+1%), soutenues par les résultats du T3 et une hausse des taux longs aux US, ainsi que les télécoms et les services aux collectivités (-2%). A l’opposé, la santé (-7%) et la technologie (-11%) ont souffert dans la perspective d’un large succès démocrate aux élections US.

Aux Etats-Unis, les secteur du S&P 500 plus dynamiques ont été les services aux collectivités (+5,0%) et les services de communication (+1,2%). A l’opposé, les secteurs les moins performants ont été ceux des valeurs technologiques (-4,9%) de L’Energie (-4,2%) et de la Santé (-3,1%).

Claresco SICAV - Claresco Or

Code ISIN : LU0386352719

CLARESCO SICAV – Or et Métaux Précieux est essentiellement investi en actions internationales de sociétés liées à l’or et aux métaux précieux (valeurs mobilières des industries d’extraction, de matériel et de transport nécessaires à cette activité…).

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2020

Claresco Or et Métaux (-4,2% à 60,03 euros, indice Footsie Gold & Mining NR € : -3,9%) : Les minières aurifères ont poursuivi leur repli durant le mois d’octobre. Plus que jamais, nous estimons qu’une allocation dans le métal jaune est justifiée. L'environnement macro de l’or (et de l'argent) s'améliore de plus en plus avec des davantage de soutien politique à la fois budgétaire et monétaire. De plus, l’environnement de taux bas et le niveau du métal jaune au-dessus des $ 1800, niveau historiquement très élevé, améliorent le cash-flow et la visibilité sur la profitabilité à venir des valeurs aurifères et rendent par conséquent l’investissement dans ces valeurs toujours plus attractif. Tous les éléments macroéconomiques et géopolitiques militent en faveur d’une allocation sur cet actif. Nous restons acheteurs pour 2020 et 2021 et profiterions de la correction en cours pour renforcer les positions.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Avenir

Code ISIN : LU1379103572 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail
EligiblePEA

Claresco Avenir est un fonds d’actions françaises investi majoritairement dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (90% CAC Mid & Small NR* + 10% EONIA). * Indice calculé dividendes nets réinvestis. Le fonds est éligible au PEA.

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2020

Claresco Avenir (-4,4% à 222,48 euros, indice de référence 90% CAC Mid & Small NR + 10% EONIA : -6,2%) : La sélection de valeurs a été soutenue par la progression >5% des lignes ALD, Iliad, LDLC, Pharmagest, Sartorius, Vente Unique et Vetoquinol, en dépit des reculs >-17% de Barco, Korian, Morphosys, Rubis et Sopra. Nous avons renforcé ASMI, GTT, Iliad, McPhy, MGI Digital, Seb et Trigano. Nous avons allégé Elis, Galapagos, Ipsen, Korian et Oeneo, et sorti ECA.  Depuis le lancement (14/9/10), le fonds progresse de 122% (Ind. de réf : +73%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco PME

Code ISIN : LU1379104208 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail

CLARESCO PME est un fonds investi à plus de 75% en actions de sociétés ayant leur siège dans l’Union européenne, cotées sur des marchés réglementés ou organisés, et répondant aux critères de l’INSEE définissant une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) : moins de 5000 salariés, un chiffre d’affaires inférieur à 1,5Mds€ ou un total de bilan qui n’excède pas 2 Mds€. A ce titre, CLARESCO PME est éligible au PEA-PME ainsi qu’au PEA. Le fonds vise à surperformer son Indicateur de Référence (indice composite formé à 90% de l’indice CAC SMALL NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des valeurs françaises de petite capitalisation, et à 10% de l’indice monétaire EONIA) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions d’entreprises dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2020

Claresco PME (-3,8% à 160,85 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : -3,8%) : La sélection de valeurs a été soutenue par la progression >5% des lignes LDLC, Nacon, Pharmagest, Vente Unique et Vetoquinol, et pénalisée par le recul >-15% de Barco, Galapagos, Morphosys, SII et  Voyageurs du Monde. Nous avons renforcé McPhy, MGI Digital et Trigano. Nous avons allégé Aurélius, EOS, Galapagos et Robertet, et avons sorti Basic Fit et Kinepolis. Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 61% (indice de réf : +19%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Europe

Code ISIN : LU1379103143 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail

Eligible PEA et Assurance Vie Claresco Europe est un fonds d’actions européennes visant à surperformer à moyen terme l’indice STOXX Europe 50 Net Return (calculé dividendes nets réinvestis) et les indices composés des grandes valeurs européennes. Le fonds est éligible au PEA et investi à plus de 75% en actions. Plus que l’allocation sectorielle, la sélection des valeurs (« stock-picking ») est l’élément déterminant du processus de gestion.

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2020

Claresco Europe (-4,9% à 101,07 euros, Stoxx Europe 50 NR : -6,9%) : L’allocation sectorielle a eu une contribution négative (surexposition à la technologie, sous exposition aux banques). En revanche, la sélection de valeurs a nettement surperformé avec LVMH, Prosus, Rio Tinto, Schneider, Unibail, Vivendi et des valeurs de semi-conducteurs (ASML, ASMI, Infineon, Soitec et STM). Au cours du mois, nous avons entré Infineon et STM, et renforcé AMSI, GTT, Iliad et Prosus. Nous avons allégé ASML, Aurélius, BNP, Galapagos et Vinci, et sorti BP et Nokia.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Foncier Valor

Code ISIN : LU1379104976 (part P)
Gérants : Xavier du Terrail

CLARESCO FONCIER VALOR, OPCVM Actions de pays de la Zone Euro, vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières cotées dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable. 

Le portefeuille est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières (SIIC/REIT) cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2020

Claresco Foncier Valor (-5,9% à 96,11€, EPRA/NAREIT Eurozone Capped NR : -5,9%) : Des cessions sur les trop petites pondérations du portefeuille (les foncières de bureaux NSI aux Pays Bas ou Fabege en Suède) et quelques allègements sur les foncières de commerce (URW, Klépierre), après leur rebond, ont été effectués. Les foncières de spécialités belges (Montea dans la logistique ou Xior dans les résidences étudiantes) et la foncière de logements allemande Grand City, en retard sur son secteur, ont été renforcées.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco USA

Code ISIN : LU1379103812
Gérants : Stéphane Camy / Alain du Brusle

Claresco USA est un fonds d’actions américaines qui vise à surperformer à moyen terme l’indice Dow-Jones Industrial Average Net Return (DJINR). Cet indice est composé des valeurs de l’indice Dow-Jones (DJIA-30) mais est calculé dividendes nets réinvestis.

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2020

Claresco USA (-4,8% à 262,02 euros, indice DJINR converti en euros : -3,9%, avec un impact positif de 0,6% du US$) : Au regard du positionnement plus orienté vers les valeurs de croissance, c.à.d. les valeurs technologiques à la fois dans le secteur de l’infrastructure technologique mais aussi dans celui de la santé (Med Tech), on peut comprendre la sous performance relative du Fonds ce mois. Nous restons pourtant profondément convaincus de l’importance accrue de la technologie dans l’économie US. C’est la raison pour laquelle le portefeuille reste très exposé au secteur Tech. et investi à pratiquement 100%.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Innovation

Code ISIN : LU1983293983 (part P)
Gérants : Stéphane Camy / Hugues Lerche

CLARESCO INNOVATION vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans l’indice MSCI World dans le cadre d’une gestion active. Le compartiment est investi en permanence entre 60% et 100% de ses actifs en actions de sociétés internationales et autres titres apparentés tels que des OPC français et/ou étrangers (autorisés à la commercialisation en France), ETFs (Exchange Traded Funds) et Standard & Poor's depositary receipt (SPDR) ETFs sous réserve de leur éligibilité. CLARESCO INNOVATION peut également détenir des ADR (certificats américains de dépôts) et des GDR (certificats internationaux de dépôts) à titre accessoire

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2020

Claresco Innovation (+1,2% à 127,93 euros, indice MSCI World Index dividendes réinvestis, converti en euros : -1,8%): Claresco Innovation a fêté sa première année d’existence le 16 septembre 2020 et nous nous réjouissons de constater que notre hypothèse d’investissement semble pour l’instant se confirmer. Nos sociétés font aujourd’hui probablement plus que jamais auparavant face à des défi s sociétaux d’une ampleur encore sous-estimée. Qu’ils soient environnementaux (décarbonisation, problématique de l’eau) , démographiques (vieillissement de la population, pauvreté), économiques (accroissement des dettes publiques, enjeux technologiques) ou géopolitiques (souveraineté des Etats, déplacements des populations), ces enjeux sociétaux représentent aussi des opportunités d’investissement dans les sociétés qui proposent des solutions, souvent technologiques, pour faciliter ou simplement répondre aux défis d’aujourd’hui. L’objectif de Claresco Innovation est de découvrir les sociétés innovantes, dont les produits, technologies ou services apportent des solutions aux grandes problématiques actuelles.

Depuis sa création, la part P de Claresco Innovation a gagné en Euro 27,9%, une surperformance de 26,3% par rapport à son indice (MSCI World Index dividendes réinvestis) qui est monté de 1,6%.Depuis le début de l’année, la performance du Fonds (Part P) est de 19,7% en Euro et celle de l’indice est négative (-4,8%). Nous sommes convaincus de vivre une « révolution » technologique qui ne fait que commencer et dont Claresco Innovation devrait pleinement continuer à profiter.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Placement

Code ISIN : LU2025504361 (part P)
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle

Claresco Placement est un fonds mixte d’allocation d’actifs.  L’objectif de gestion de Claresco Placement est de rechercher une performance supérieure à son indicateur composite (20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index) dans le cadre d’une gestion discrétionnaire, par une allocation diversifiée d’actifs composés d’actions, de parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA et d’instruments de taux.

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2020

Claresco Placement (-0,54% à 280,89 euros, indice de référence 20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : +0,21%) : Le compartiment actions (réduit de 28% à 27% du portefeuille, composé de valeurs à dominante défensive) recule de 5,3%. Le compartiment des obligations à taux fixe (renforcé de 46% à 49% du portefeuille) progresse de 0,5% (détente sur les spreads). Le compartiment des obligations indexées sur taux variable (stable à 3% du portefeuille) progresse de 2,7% (hausse des spreads sur les financières). La part du monétaire et des liquidités (21% du portefeuille) demeure élevée pour tenir compte du manque d’attractivité des compartiments obligataires.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Allocation Flexible

Code ISIN : LU1379103903 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche

Claresco Allocation Flexible est un fonds diversifié pouvant investir sur une large gamme de classe d’actifs. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (50% Eurostoxx 50 dividendes net réinvestis + 50% EuroMTS 3 / 5 ans). Le fonds n’est pas éligible au PEA

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2020

Claresco Allocation Flexible-P (-2,83% à 131,98 euros, indice de référence 50% Eurostoxx50NR/50% EuroMTS3-5 ans : -3,17%) : Nous avons très peu modifié la structure du portefeuille durant le mois. Il faut cependant noter que nous avons allégé notre exposition à Unibail avec le fort rebond dans l’attente de l’augmentation de capital. Nous soutenons pleinement le plan alternatif Refocus proposé par le duo Xavier NIEL/Léon BRESSLER. Nous avons été par contre plus actif au niveau de la gestion des couvertures du portefeuille afin de limiter quelque peu l’impact de la forte baisse des marchés actions sur le mois. Nous conservons d’ailleurs une couverture résiduelle en cas de trouble aux US post élections, voire d’une aggravation rapide de la situation sanitaire.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.