Fonds

COMMENTAIRE DE GESTION - FEVRIER 2021

En février, les marchés actions ont nettement progressé en Europe (Eurostoxx50NR: +4,5%, CAC40NR: +5,6%) et aux Etats-Unis (DJINR : +3,4%, SP500NR : +2,8%). La progression des campagnes de vaccination, le recul des contaminations dans la plupart des pays, et la confirmation du plan de relance de 1,9 T$ aux Etats-Unis  confortent les perspectives d’une accélération de l’activité d’ici fin 2021. Cet enthousiasme se traduit par une remontée des taux longs (10 ans US: +33bp à 1,40% après un bref pic à 1,60%, 10 ans allemand: +26bp à -0,26%).

En Europe, les les valeurs sensibles aux taux ont été impactées, positivement pour les banques (+16%) et l’assurance (+9%), négativement pour les services aux collectivités (-6%) et les valeurs défensives (agroalimentaire/santé: -3%).

Aux Etats-Unis, l’énergie (+23%), les financières (+12%) et les industrielles (+7%) ont été les secteurs les plus performants ce mois. Sans surprise, accompagnant la hausse des taux longs, les secteurs des utilities (-6%), de la santé (-2%) et de la consommation durable (-1%) n’ont pas bénéficié de la hausse du marché.

Claresco SICAV - Claresco Or

Code ISIN : LU0386352719 (part P)

CLARESCO SICAV – Or et Métaux Précieux est essentiellement investi en actions internationales de sociétés liées à l’or et aux métaux précieux (valeurs mobilières des industries d’extraction, de matériel et de transport nécessaires à cette activité…).

Commentaire de gestion du fonds - Février 2021

Claresco Or et Métaux (-6,5% à 48,94 euros, indice Philadelphia Gold and Silver Index, converti en euros : -5,1%) : les valeurs aurifères ont poursuivi leur tendance baissière. La remontée des taux d’intérêts US à 10 ans (passés de 1,067% à 1,407%) a certainement accentué la correction sur les sociétés aurifères mais pas seulement selon nous. En effet, nous estimons que le regain d’intérêt actuel des investisseurs pour les crypto monnaies provoque une réallocation de l’or vers ces crypto monnaies, et notamment le Bitcoin. Nous estimons toujours qu’une allocation dans le métal jaune est justifiée. L'environnement macro de l’or (et de l'argent) s'améliore de plus en plus avec la continuation des soutiens politiques tant aux niveaux budgétaires que monétaires. De plus, l’environnement de taux toujours bas et le niveau du métal jaune au-dessus des $ 1700 qui reste élevé, militent encore en faveur de l’or. La baisse actuelle de l’or que nous observons est toujours selon nous temporaire. Elle représente une opportunité pour renforcer les investissements dans cette thématique.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Avenir

Code ISIN : LU1379103572 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail
EligiblePEA

Claresco Avenir est un fonds d’actions françaises investi majoritairement dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (90% CAC Mid & Small NR* + 10% EONIA). * Indice calculé dividendes nets réinvestis. Le fonds est éligible au PEA.

Commentaire de gestion du fonds - Février 2021

Claresco Avenir (+2,2% à 264,63 euros, indice de référence 90% CAC Mid & Small NR + 10% EONIA : +4,2%) : Malgré la progression >15% des lignes 2CRSI, Barco, Bolloré, CNP, Elis, HRS, Ipsos, Séché, SII et Valneva, la sélection de valeurs a été pénalisée par la sous-performance de valeurs de qualité (Esker, Oeneo, Pharmagest, Sword) ou sensibles aux taux (Albioma, Neoen). Nous avons entré HRS et renforcé Bolloré, CNP, Elis, Faurecia, Imérys, Pharmagest et Trigano. Nous avons pris des profits sur ASMI, MGI Digital, Séché et Valneva, avons allégé Albioma et Neoen, et sorti Orpea. Depuis le lancement (14/9/10), le fonds progresse de 165% (Ind. de réf : +116%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco PME

Code ISIN : LU1379104208 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail

CLARESCO PME est un fonds investi à plus de 75% en actions de sociétés ayant leur siège dans l’Union européenne, cotées sur des marchés réglementés ou organisés, et répondant aux critères de l’INSEE définissant une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) : moins de 5000 salariés, un chiffre d’affaires inférieur à 1,5Mds€ ou un total de bilan qui n’excède pas 2 Mds€. A ce titre, CLARESCO PME est éligible au PEA-PME ainsi qu’au PEA. Le fonds vise à surperformer son Indicateur de Référence (indice composite formé à 90% de l’indice CAC SMALL NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des valeurs françaises de petite capitalisation, et à 10% de l’indice monétaire EONIA) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions d’entreprises dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.

Commentaire de gestion du fonds - Février 2021

Claresco PME (+1,8% à 196,36 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : +4,5%) : Malgré la progression >15% des lignes 2CRSI, Alchimie, Barco, Elis, HRS, Jacquet-Métal, Linedata, SII, Valneva et Voyageurs du Monde, la sélection de valeurs a été pénalisée par la sous-performance de valeurs de qualité (Esker, Oeneo, Pharmagest, Sword) ou sensibles aux taux (Albioma, LNA Santé, Neoen). Nous avons entré HRS et renforcé Jacquet-Metal, Medincell, Nacon, Pharmagest, Trigano et Spie. Nous avons pris des profits sur ASMI, MGI Digital, Séché et Valneva, et allégé Albioma. Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 96% (indice de réf : +61%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Europe

Code ISIN : LU1379103143 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail

Eligible PEA et Assurance Vie Claresco Europe est un fonds d’actions européennes visant à surperformer à moyen terme l’indice STOXX Europe 50 Net Return (calculé dividendes nets réinvestis) et les indices composés des grandes valeurs européennes. Le fonds est éligible au PEA et investi à plus de 75% en actions. Plus que l’allocation sectorielle, la sélection des valeurs (« stock-picking ») est l’élément déterminant du processus de gestion.

Commentaire de gestion du fonds - Février 2021

Claresco Europe (+3,1% à 117,85 euros, EuroStoxx50NR : +4,5%) : L’allocation sectorielle a eu une contribution positive avec une surpondération des matières premières, du pétrole, des banques et une sous-pondération de la santé et des services aux collectivités. La sélection de valeurs a été pénalisée par son caractère défensif (Air Liquide, Linde et DSM dans la chimie, Legrand et Schneider dans l’industrie, Nestlé et Kerry dans l’agro-alimentaire, KBC dans les banques), en dépit des bonnes performances de Daimler, Teleperformance, Total, Vivendi et Volkswagen. En février, nous avons entré Cap Gémini, Daimler et Unibail, et renforcé Arcelor, Philips, Prosus, Total,  Volkswagen et les banques de la zone euro. Nous avons sorti GTT, Orpea, Orsted, Roche et SAP.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Foncier Valor

Code ISIN : LU1379104976 (part P)
Gérants : Xavier du Terrail

CLARESCO FONCIER VALOR, OPCVM Actions de pays de la Zone Euro, vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières cotées dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable. 

Le portefeuille est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières (SIIC/REIT) cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro

Commentaire de gestion du fonds - Février 2021

Claresco Foncier Valor (-1,7% à 109,67€, EPRA/NAREIT Eurozone Capped NR : -2,1%) : Le mois de février a été marqué par des publications de résultats supérieurs aux attentes, en particulier sur le secteur du bureau, démentant la défiance sur le secteur propagée par des analystes anglo-saxons. Les foncières de commerce ont démontré leur résilience, en dépit d’incertitudes sanitaires et administratives toujours présentes. Les foncières cotées ont connu en fin de mois un début d’arbitrage au profit du secteur des centres commerciaux entraînant des ventes sur le résidentiel qui avait largement surperformé en 2020. Vos gestionnaires se sont encore renforcés dans les foncières leaders du commerce (Unibail, Klépierre). Des prises de bénéfices ont été réalisées sur le résidentiel allemand (LEG Immobilien, Grand City, …) pour financer ces investissements.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco USA

Code ISIN : LU1379103812 (part P)
Gérants : Stéphane Camy / Alain du Brusle

Claresco USA est un fonds d’actions américaines qui vise à surperformer à moyen terme l’indice Dow-Jones Industrial Average Net Return (DJINR). Cet indice est composé des valeurs de l’indice Dow-Jones (DJIA-30) mais est calculé dividendes nets réinvestis.

Commentaire de gestion du fonds - Février 2021

Claresco USA (+4,5% à 309,59 euros, indice DJINR converti en euros : +3,5%, avec un impact positif de 0,5% du US$) : le fonds a bénéficié de sa forte exposition aux valeurs technologiques, notamment les semi-conducteurs, ainsi qu’à un positionnement agressif sur les valeurs de medtechs. Nous avions également repositionné le fonds sur le secteur des financières afin de bénéficier de la hausse des taux ainsi que sur des valeurs « post Covid » (Polaris, Southwest Airline, Booking.com, etc.)… et ces mouvements ont payé. Enfin, notre absence du secteur de la consommation durable a été également un avantage. Nous restons toujours profondément convaincus de l’importance accrue de la technologie dans l’économie US, même si nous continuons de prévoir une réallocation du marché vers des valeurs plus cycliques en 2021. C’est la raison pour laquelle le portefeuille reste très exposé au secteur Tech. et MedTech et investi pratiquement à 100%.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Innovation

Code ISIN : LU1983293983 (part P)
Gérants : Stéphane Camy / Hugues Lerche

CLARESCO INNOVATION vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans l’indice MSCI World dans le cadre d’une gestion active. Le compartiment est investi en permanence entre 60% et 100% de ses actifs en actions de sociétés internationales et autres titres apparentés tels que des OPC français et/ou étrangers (autorisés à la commercialisation en France), ETFs (Exchange Traded Funds) et Standard & Poor's depositary receipt (SPDR) ETFs sous réserve de leur éligibilité. CLARESCO INNOVATION peut également détenir des ADR (certificats américains de dépôts) et des GDR (certificats internationaux de dépôts) à titre accessoire

Commentaire de gestion du fonds - Février 2021

Claresco Innovation (-0,4% à 160,27 euros, indice MSCI World Index dividendes réinvestis, converti en euros : +2,9%): Le mois a été particulièrement volatile, le Fonds ayant gagné plus de 14% au milieu du mois pour terminer pratiquement à 0. A l’évidence, les rotations sectorielles sur l’ensemble du marché ont impacté les valeurs de croissance qui ont généralement des valorisations plus élevées et qui sont parmi les plus touchées (au départ) par la remontée des taux d’intérêts US. Ces rotations sectorielles sont en cours et nous pourrions assister à la poursuite des prises de profits sur les valeurs de croissance. Mais rien n’a changé concernant la thèse d’investissement de Claresco Innovation. Les grandes tendances technologiques sont toujours présentes et ont un caractère structurel. Nous restons donc vontairement pleinement investis et ne comptons pas faire de modifications majeures au portefeuille actuel. Nous pensons en effet que la correction en cours représente une opportunité pour renforcer les positions dans les thématiques d’avenir. Nous sommes convaincus de vivre une « révolution » technologique qui ne fait que commencer et dont Claresco Innovation devrait pleinement continuer à profiter en 2021.

Depuis le lancement (16/09/2019), le fonds progresse de 60% (indice de réf : +17%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Placement

Code ISIN : LU2025504361 (part P)
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle

Claresco Placement est un fonds mixte d’allocation d’actifs.  L’objectif de gestion de Claresco Placement est de rechercher une performance supérieure à son indicateur composite (20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index) dans le cadre d’une gestion discrétionnaire, par une allocation diversifiée d’actifs composés d’actions, de parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA et d’instruments de taux.

Commentaire de gestion du fonds - Février 2021

Claresco Placement (+0,46% à 296,42 euros, indice de référence 20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index :+0,07%) : Le compartiment actions (renforcé de 29% à 30% du portefeuille, composé de valeurs à dominante défensive) progresse de 3,3%. Le compartiment des obligations à taux fixe (allégé de 51% à 47% du portefeuille) progresse de 0,2% (maturités courtes, compression des spreads de taux). Le compartiment des obligations indexées sur taux variable (stable à 4% du portefeuille) progresse de 1,8% (pentification de la courbe des taux). La part du monétaire et des liquidités (20% du portefeuille) demeure élevée pour tenir compte du manque d’attractivité des compartiments obligataires.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Allocation Flexible

Code ISIN : LU1379103903 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche

Claresco Allocation Flexible est un fonds diversifié pouvant investir sur une large gamme de classe d’actifs. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (50% Eurostoxx 50 dividendes net réinvestis + 50% EuroMTS 3 / 5 ans). Le fonds n’est pas éligible au PEA

Commentaire de gestion du fonds - Février 2021

Claresco Allocation Flexible-P (+2,59% à 155,86 euros, indice de référence 50% Eurostoxx50NR/50% Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index 3/5 ans : +1,99%) : Nous avons globalement réduit quelques positions spécifiques comme les banques, les actions UK ou encore Schneider Electric pour revenir sur une exposition plus indicielles avec du DAX, de l’Eurostoxx 50 et du MSCI World. Ce mouvement a pour but de limiter la sensibilité du portefeuille aux mouvements sectoriels parfois très violents tout en restant majoritairement investi sur les actions. Sur la partie taux, la partie obligataire du portefeuille n’a absolument pas été pénalisée par les tensions sur les taux long. Elle a même contribué positivement à la performance malgré le contexte grâce à la bonne performance du fonds CréditMax Euro Spread de Fideas sur le mois.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.