Fonds

COMMENTAIRE DE GESTION - JUIN 2020

Juin 2020

En juin, les marchés actions ont progressé en Europe (StoxxEurope 50NR: +3,6%, Eurostoxx50NR: +6,4%, CAC40NR: +5,4%) et aux Etats-Unis (DJINR : +1,8%, SP500NR : +2,0%), soutenus par les injections de liquidité des banques centrales, les plans de relance des Etats, et des économies qui semblent redémarrer avec des rythmes plutôt supérieurs aux attentes.

En Europe, l’élan est venu des secteurs assurance (+9%), technologie (+8%), autos et banques (+5%), tandis que les secteurs agro-alimentaire, santé, et pétrole ont stagné.

Aux Etats-Unis, les secteurs du S&P 500 les plus dynamiques ont été la technologie (+8%) et les industrielles (+3%) tandis que les services aux collectivités (-5%), la santé (-2%) et l’énergie (-1%) ont reculé.

Claresco SICAV - Claresco Or

Code ISIN : LU0386352719

CLARESCO SICAV – Or et Métaux Précieux est essentiellement investi en actions internationales de sociétés liées à l’or et aux métaux précieux (valeurs mobilières des industries d’extraction, de matériel et de transport nécessaires à cette activité…).

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2020

Claresco Or et Métaux (+5,0% à 61,33 euros, indice Footsie Gold & Mining NR € : +6,2%) : Nous estimons toujours qu’une allocation dans le métal jaune est plus que jamais justifiée. L'industrie aurifère a moins de dettes, une meilleure gestion, une baisse des coûts et un risque d'investissement limité, autant de facteurs qui avaient affecté l’or au précédent cycle. L'environnement macro de l’or (et de l'argent) s'améliore de plus en plus avec des discussions autour des taux négatifs aux États-Unis et davantage de soutien politique à la fois budgétaire et monétaire. D’autres parts : 1- Les coûts diminuent - la baisse des coûts énergétiques et les monnaies locales sont des avantages énormes pour les producteurs. 2- Risque lié aux Capex limité - contrairement au cycle précédent, lorsque les producteurs se lançaient dans des investissements de plusieurs milliards de dollars, ceux-ci veulent à présent se concentrer sur le rendement des actionnaires et attirer des investisseurs généralistes dans le secteur. 3- Bilans bien meilleurs - plusieurs sociétés n'ont pas de dettes ou sont sur le point de devenir « debt free » dans un avenir proche. 4- Fusions et acquisitions disciplinées - les entreprises ne font plus que des fusions sans primes et surtout avec l’objectif principal d’améliorer leur diversification,  de diluer leur risque politique et d’améliorer leur bilan. Il convient également de noter que les actifs sont généralement désormais mieux gérés. Tous les éléments macroéconomiques et géopolitiques militent en faveur d’une allocation sur l’actif de l’or. Nous restons acheteurs pour 2020.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Avenir

Code ISIN : LU1379103572 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail
EligiblePEA

Claresco Avenir est un fonds d’actions françaises investi majoritairement dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (90% CAC Mid & Small NR* + 10% EONIA). * Indice calculé dividendes nets réinvestis. Le fonds est éligible au PEA.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2020

Claresco Avenir (+1,9% à 221,00 euros, indice de référence 90% CAC Mid & Small NR + 10% EONIA : +2,3%) : La sélection de valeurs a été soutenue par la progression >15% de valeurs comme Albioma, ASMI, Bilendi, Biocorp, Fnac, Mediawan et SEB, mais pénalisée par le repli de valeurs défensives comme FDJ ou Oeneo ainsi que d’un certain nombre de valeurs du secteur santé (Eurofins, Orpea, Sartorius). Nous avons entré Focus Home et Mediawan, et renforcé Amundi, Barco, Bolloré, Dassault Aviation, Elis, Korian, MGI Digital et Spie. Nous avons allégé Delta Plus et FDJ, ainsi qu’un certain nombre de valeurs de la santé (Eurofins, Orpea, Sartorius). Depuis le lancement (14/9/10), le fonds progresse de 121% (Ind. de réf : +79%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco PME

Code ISIN : LU1379104208 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail

CLARESCO PME est un fonds investi à plus de 75% en actions de sociétés ayant leur siège dans l’Union européenne, cotées sur des marchés réglementés ou organisés, et répondant aux critères de l’INSEE définissant une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) : moins de 5000 salariés, un chiffre d’affaires inférieur à 1,5Mds€ ou un total de bilan qui n’excède pas 2 Mds€. A ce titre, CLARESCO PME est éligible au PEA-PME ainsi qu’au PEA. Le fonds vise à surperformer son Indicateur de Référence (indice composite formé à 90% de l’indice CAC SMALL NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des valeurs françaises de petite capitalisation, et à 10% de l’indice monétaire EONIA) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions d’entreprises dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2020

Claresco PME (+3,9% à 156,00 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : +2,5%) : La sélection de valeurs a été soutenue par la progression >20% de valeurs comme Artefact, ASMI,  Bilendi, Biocorp, McPhy Energy, Mediawan et Vente Unique. Nous avons entré Focus Home, Mediawan et Medincell, et renforcé Barco, LNA Santé, Microwave Vision, et Soitec. Nous avons allégé Albioma, Delta Plus, Robertet et Visiativ, et sorti Française des Jeux. Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 56% (indice de réf : +20%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Europe

Code ISIN : LU1379103143 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail

Eligible PEA et Assurance Vie Claresco Europe est un fonds d’actions européennes visant à surperformer à moyen terme l’indice STOXX Europe 50 Net Return (calculé dividendes nets réinvestis) et les indices composés des grandes valeurs européennes. Le fonds est éligible au PEA et investi à plus de 75% en actions. Plus que l’allocation sectorielle, la sélection des valeurs (« stock-picking ») est l’élément déterminant du processus de gestion.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2020

Claresco Europe (+1,3% à 108,51 euros, Stoxx Europe 50 NR : +3,6%) : La sélection de valeurs a été pénalisée à hauteur de 2,5% par Wirecard. Cette société allemande spécialisée dans les paiements (faisant partie de l’indice DAX) était accusée de malversations comptables par certains investisseurs. Alors qu’elle avait engagé à l’automne un auditeur supplémentaire pour passer ses comptes au tamis et avait affirmé que les résultats seraient positifs, il s’est finalement avéré le 18 juin que de graves fraudes ont eu lieu qui menacent l’existence de la société. Nous avions réduit le poids de cette ligne dans le fond mais conservé une exposition car le cours de bourse incluait déjà une décote importante. Au cours du mois, nous avons renforcé la technologie et les banques, entré Airbus, allégé la santé et sorti Wirecard.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Foncier Valor

Code ISIN : LU1379104976 (part P)
Gérants : Xavier du Terrail

CLARESCO FONCIER VALOR, OPCVM Actions de pays de la Zone Euro, vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières cotées dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable. 

Le portefeuille est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières (SIIC/REIT) cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2020

Claresco Foncier Valor (+1,5% à 103,84€, EPRA/NAREIT Eurozone Capped NR : +2,1%) : Après avoir allégé les foncières de commerce en début de mois pour profiter de la force du rebond, le nouvel accès de faiblesse en seconde partie du mois nous a amené à racheter Unibail. Nous avons écrêté nos positions dans le résidentiel allemand (Vonovia), grand gagnant du confinement mais nous avons participé au placement en LEG Immobilien du fait de la décote proposée.  Nous avons renforcé Gecina dans le bureau parisien, les transactions ne validant pas le pessimisme actuel sur le bureau. Nous avons acheté Switch dans les data centers américains.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco USA

Code ISIN : LU1379103812
Gérants : Stéphane Camy / Alain du Brusle

Claresco USA est un fonds d’actions américaines qui vise à surperformer à moyen terme l’indice Dow-Jones Industrial Average Net Return (DJINR). Cet indice est composé des valeurs de l’indice Dow-Jones (DJIA-30) mais est calculé dividendes nets réinvestis.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2020

Claresco USA (+2,0% à 255,16 euros, indice DJINR converti en euros : +0,6%, avec un impact négatif de 1,2% du US$) : Notre plus forte exposition au secteur des technologies et des services de communication nous a encore permis de mieux performer que le marché. Le Fonds a également bénéficié de sa forte exposition aux semiconducteurs ainsi qu’aux fournisseurs de logiciels liés au travail à domicile (« Work From Home », WFH). Nous restons toujours très sur exposés au secteur des technologies estimant que ce secteur reste paradoxalement un secteur plutôt défensif dans la crise économique et sociale que nous subissons actuellement. C’est aussi le secteur qui devrait repartir en premier et le plus fortement lors de la reprise économique de par son positionnement « stratégique » lié aux dépenses en infrastructures 5G et à l’IA.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Innovation

Code ISIN : LU1983293983 (part P)

CLARESCO INNOVATION vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans l’indice MSCI World dans le cadre d’une gestion active. Le compartiment est investi en permanence entre 60% et 100% de ses actifs en actions de sociétés internationales et autres titres apparentés tels que des OPC français et/ou étrangers (autorisés à la commercialisation en France), ETFs (Exchange Traded Funds) et Standard & Poor's depositary receipt (SPDR) ETFs sous réserve de leur éligibilité. CLARESCO INNOVATION peut également détenir des ADR (certificats américains de dépôts) et des GDR (certificats internationaux de dépôts) à titre accessoire

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds ayant été lancé il y a moins de un an, il existe trop peu de données pour fournir des indications utiles sur les performances passées.

Claresco SICAV - Claresco Placement

Code ISIN : LU2025504361 (part P)
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle

Claresco Placement est un fonds mixte d’allocation d’actifs.  L’objectif de gestion de Claresco Placement est de rechercher une performance supérieure à son indicateur composite (20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index) dans le cadre d’une gestion discrétionnaire, par une allocation diversifiée d’actifs composés d’actions, de parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA et d’instruments de taux.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2020

Claresco Placement (+1,21% à 281,14euros, indice de référence 20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : +1,46%) : Le compartiment actions (stable à 30% du portefeuille, composé de valeurs à dominante défensive) progresse de 1,7%. Le compartiment des obligations à taux fixe (stable à 45% du portefeuille) progresse de 1,3% (baisse des spreads sur le high yield). Le compartiment des obligations indexées sur taux variable (stable à 5% du portefeuille) progresse de 6,4% (baisse des spreads sur les financières). La part du monétaire et des liquidités (21% du portefeuille) demeure élevée pour tenir compte du manque d’attractivité des compartiments obligataires.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Allocation Flexible

Code ISIN : LU1379103903 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche

Claresco Allocation Flexible est un fonds diversifié pouvant investir sur une large gamme de classe d’actifs. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (50% Eurostoxx 50 dividendes net réinvestis + 50% EuroMTS 3 / 5 ans). Le fonds n’est pas éligible au PEA

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2020

Claresco Allocation Flexible-P (+2,79% à 138,91 euros, indice de référence 50% Eurostoxx50NR/50% EuroMTS3-5 ans : +3,15%) : Le fonds est resté globalement surexposé aux marchés actions durant le mois. Nous avons cependant réalisé plusieurs arbitrages significatifs dans le portefeuille. Nous avons sorti notre exposition au Nasdaq US au profit d’actions européennes (DAX et Eurostoxx50) estimant la situation politique et sanitaire Américaine moins favorable qu’en Europe. Nous avons fait de même pour notre position sur les actions UK. Avec le flux de news négatif sur le front du Covid-19, nous avons réalisé plusieurs opérations de couverture du portefeuille de manière opportuniste durant le mois. Avec la bonne tenue des marchés actions, ces opérations de couvertures ont finalement pesé sur la performance du fonds sur le mois.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.