Fonds

COMMENTAIRE DE GESTION - SEPTEMBRE 2021

En septembre, les marchés actions ont reculé en Europe (Eurostoxx50NR: -3,4%, CAC40NR: -2,2%) et aux Etats-Unis (DJINR : -4,2%, SP500NR : -4,7%). L’amélioration de la situation sanitaire a été occultée par les annonces des banques centrales (FED, BOE) d’une réduction prochaine de leurs politiques accommodantes qui a provoqué une remontée des taux longs (10 ans US: +18bp à 1,49%, 10 ans allemand: +15p à -0,20%). En outre, face à une demande qui demeure soutenue, les secteurs qui ne parviennent pas à satisfaire la demande (semi-conducteurs, autos, fret maritime) se sont élargis au textile (impact des confinements en Asie du Sud-Est) et à l’énergie (pétrole, gaz, électricité), ce que stimule l’inflation et freine l’activité.

En Europe, l’élan est venu de l’énergie (+10%) et des banques (+4%). A l’opposé, les services aux collectivités et les foncières cotées (-9%) ont souffert de leur sensibilité aux taux.

Aux Etats-Unis, l’élan est venu de l’énergie (+5%) et des financières (0%), tandis que les matières premières (-9%), les industrielles (-7%) et la technologie (-6%) ont été les plus affectés.

Claresco SICAV - Claresco Or

Code ISIN : LU0386352719 (part P)

CLARESCO SICAV – Or et Métaux Précieux est essentiellement investi en actions internationales de sociétés liées à l’or et aux métaux précieux (valeurs mobilières des industries d’extraction, de matériel et de transport nécessaires à cette activité…).

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2021

Claresco Or et Métaux (-8,7% à 46,64 euros, indice Philadelphia Gold and Silver Index, converti en euros : -9,5%) : Peut-être que le plus grand soutien pour l'or viendra des banques centrales. Au début des années 2000, le dollar américain représentait 73 % des réserves d’après la base de données COFER du FMI. Ce chiffre est tombé à moins de 60 %. La part du renminbi chinois et de l'euro a légèrement augmenté, mais les fortes caractéristiques de préservation du capital de l'or permettent aux gestionnaires de réserves de vendre leurs dollars en attendant de voir si un véritable concurrent du dollar américain sortira du lot. La Banque de Thaïlande a acheté 90 tonnes d'or en avril et mai, augmentant ses avoirs de 60%. Les banques centrales du Brésil et de Hongrie ont également été actives, et la Russie a augmenté ses avoirs en or en juillet pour la première fois depuis juin 2020. Selon une enquête du World Gold Council, près de 80 % des gestionnaires de réserves des banques centrales prévoient d'augmenter leurs avoirs en or au cours de la prochaine année. Ce soutien à long terme des prix de l'or des acheteurs de banques centrales pourrait fournir un plancher au-dessus de 1 700 $, étant donné que l'offre d'or neuf est fortement limitée. Si l'inflation s'avère persistante plutôt que « transitoire, ce que les marchés semblent commencer à craindre, les répartiteurs d'actifs seront contraints de reconsidérer le rôle traditionnel de l'or comme couverture. Cela aiderait l'or à retrouver son éclat et pourrait faire monter les prix.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Avenir

Code ISIN : LU1379103572 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Roméo YOMBO
EligiblePEA

Claresco Avenir est un fonds d’actions françaises investi majoritairement dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (90% CAC Mid & Small NR* + 10% EONIA). * Indice calculé dividendes nets réinvestis. Le fonds est éligible au PEA.

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2021

Claresco Avenir (-3,9% à 285,49 euros, indice de référence 90% CAC Mid&Small NR + 10% EONIA : -2,3%) : La sélection de valeurs a été pénalisée par le repli de Valneva (arrêt anticipé du contrat par le Royaume-Uni) et de valeurs de distribution on-line (Groupe LDLC, Vente Unique) où les risques de tassement des ventes nous semblent excessivement pris en compte. Par ailleurs, le fonds a bénéficié de la progression >20% de Reworld Media, Kinepolis et SMCP. Nous avons entré Innate Pharma, SMCP, Synergie et Quadient, et renforcé Bolloré, Elis, Hexaom, Somfy et Trigano. Nous avons allégé Aperam, Eurofins, Icade et Plastic Omnium, et sorti Delta Plus et ENVEA.

Depuis le lancement (14/09/2010), le fonds progresse de 186% (indice de réf: +137%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco PME

Code ISIN : LU1379104208 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Roméo YOMBO

CLARESCO PME est un fonds investi à plus de 75% en actions de sociétés ayant leur siège dans l’Union européenne, cotées sur des marchés réglementés ou organisés, et répondant aux critères de l’INSEE définissant une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) : moins de 5000 salariés, un chiffre d’affaires inférieur à 1,5Mds€ ou un total de bilan qui n’excède pas 2 Mds€. A ce titre, CLARESCO PME est éligible au PEA-PME ainsi qu’au PEA. Le fonds vise à surperformer son Indicateur de Référence (indice composite formé à 90% de l’indice CAC SMALL NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des valeurs françaises de petite capitalisation, et à 10% de l’indice monétaire EONIA) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions d’entreprises dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2021

Claresco PME (-3,0% à 207,54 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : -2,5%) : La sélection de valeurs a été pénalisée par le repli de Valneva (arrêt anticipé du contrat par le Royaume-Uni) et de valeurs de distribution on-line (Groupe LDLC, Vente Unique) où les risques de tassement des ventes nous semblent excessivement pris en compte. Par ailleurs, le fonds a bénéficié de la progression >20% de Reworld Media, Kinepolis, Seché et SMCP. Nous avons entré SMCP, Synergie et Quadient, et renforcé Biocorp, Median, Oncodesign et Trigano. Nous avons allégé Devoteam et Valneva, et sorti Delta Plus et ENVEA.

Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 108% (indice de réf : +77%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Europe

Code ISIN : LU1379103143 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Roméo YOMBO

Eligible PEA et Assurance Vie Claresco Europe est un fonds d’actions européennes visant à surperformer à moyen terme l’indice STOXX Europe 50 Net Return (calculé dividendes nets réinvestis) et les indices composés des grandes valeurs européennes. Le fonds est éligible au PEA et investi à plus de 75% en actions. Plus que l’allocation sectorielle, la sélection des valeurs (« stock-picking ») est l’élément déterminant du processus de gestion.

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2021

Claresco Europe (-2,4% à 133,31 euros, EuroStoxx50NR : -3,4%) : L’allocation sectorielle a eu une contribution positive (surexposition de l’énergie et des banques, absence des services aux collectivités), La sélection de valeurs a été soutenue par Astra-Zeneca, Aveva, ASMI, Daimler, KBC, NN, TotalEnergies et Vivendi/UMG, et pénalisée par Air Liquide, ASML, Téléperformance et Unibail. En septembre, nous avons renforcé les banques (ING, KBC), l’énergie (Total) la santé (AstraZeneca, Essilor, Fresenius SE), les semis (Infineon) et Vivendi. Nous avons pris des profits sur UMG et allégé le luxe (Kering, LVMH) ainsi qu’Arcelor, Prosus, Sanofi et Siemens.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Foncier Valor

Code ISIN : LU1379104976 (part P)
Gérants : Roméo YOMBO / Alain du Brusle

CLARESCO FONCIER VALOR, OPCVM Actions de pays de la Zone Euro, vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières cotées dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable. 

Le portefeuille est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières (SIIC/REIT) cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2021

Claresco Foncier Valor (-8,7% à 123,11€, EPRA/NAREIT Eurozone Capped NR : -8,9%) : En dépit des risques liés au variant delta (notamment dans les pays émergents) et les contraintes qui persistent sur l’offre, vos gérants pensent que l’activité économique devrait rester relativement soutenue au 2ème semestre 2021. La stratégie du fonds demeure donc la même. Vos gérants n’ont pas effectué de gros mouvements sur le portefeuille mais ont tout de même réduit le poids des promoteurs, davantage touchés par la hausse des taux et des coûts de production.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco USA

Code ISIN : LU1379103812 (part P)
Gérants : Stéphane Camy / Alain du Brusle

Claresco USA est un fonds d’actions américaines qui vise à surperformer à moyen terme l’indice Dow-Jones Industrial Average Net Return (DJINR). Cet indice est composé des valeurs de l’indice Dow-Jones (DJIA-30) mais est calculé dividendes nets réinvestis.

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2021

Claresco USA (-2,1% à 344,07 euros, indice DJINR converti en euros : -1,9%, avec un impact positif de 2,0% du US$) : Le Fonds un peu mieux tenu que son indice de référence grâce à sa faible exposition dans les valeurs industrielles (3M -10%, Caterpillar -9%), les valeurs de matières 1ères (Dow Chemical -8,5%) et celles de la consommation (Nike -12%). Il a également profité de son exposition dans une société de semiconducteurs, leader dans la compression vidéo, le traitement d’images et les processeurs de vision par ordinateur, qui a progressé de plus de 50% dans le mois. Nous n’avons pas fait de modifications importantes sur le portefeuille à la fois en termes de sociétés et d’allocation sectorielle. Nous restons toujours avec un positionnement orienté croissance long terme, en particulier sur les valeurs technologiques.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Innovation

Code ISIN : LU1983293983 (part P)
Gérants : Stéphane Camy / Hugues Lerche

CLARESCO INNOVATION vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans l’indice MSCI World dans le cadre d’une gestion active. Le compartiment est investi en permanence entre 60% et 100% de ses actifs en actions de sociétés internationales et autres titres apparentés tels que des OPC français et/ou étrangers (autorisés à la commercialisation en France), ETFs (Exchange Traded Funds) et Standard & Poor's depositary receipt (SPDR) ETFs sous réserve de leur éligibilité. CLARESCO INNOVATION peut également détenir des ADR (certificats américains de dépôts) et des GDR (certificats internationaux de dépôts) à titre accessoire

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2021

Claresco Innovation (-6,0% à 143,73 euros, indice MSCI World Index dividendes réinvestis, converti en euros : -2,2%): Nous n’avons pas fait de modifications majeures ce mois. L’arrivée d’Internet dans les années 90 couplée à celle du Cloud Computing dans les années 2010 a rendu possible l’avènement de nouvelles technologies qui sont en train de transformer notre monde d’aujourd’hui en rendant la donnée « intelligente » et donc éminemment stratégique. Ce constat touche tous les pans de notre économie, l’industrie, la finance, la santé, l’éducation qui sont en train d’être transformés en même temps et parfois bouleversés par l’utilisation et le traitement qu’on fait à présent de la donnée.  C’est pour cette raison qu’on parle de « révolution numérique ». On parle de voiture autonome, de médecine personnalisée, d’usine du futur, des villes intelligentes, etc. Ces grands thèmes nous paraissent presque connus aujourd’hui tant les journaux et autres nouveaux supports médiatiques en parlent. Mais il faut savoir que, d’abord nous ne sommes qu’au début de ces innovations et qu’ensuite, sans d’autres technologies comme le Cloud Computing, l’Internet des Objet (IoT), le big data et L’Intelligence Artificielle (IA), toutes ces avancées, ces grandes innovations ne seraient pas envisageables; car toutes se nourrissent d’une chose essentielle et indispensable, LA DONNÉE, qu’on peut à présent collecter (par des capteurs/semi-conducteurs), traiter/trier et analyser pour en sortir une INFORMATION pertinente et améliorer nos prédictions. Nous réitérons notre conviction profonde que rien n’a changé concernant la thèse d’investissement de Claresco Innovation. Les grandes tendances technologiques sont toujours présentes, elles sont structurelles. Par conséquent, nous restons volontairement pleinement investis et ne comptons toujours pas faire de modifications majeures au portefeuille actuel.

Depuis le lancement (16/09/2019), le fonds progresse de 44% (indice de réf : +34%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Placement

Code ISIN : LU2025504361 (part P)
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle

Claresco Placement est un fonds mixte d’allocation d’actifs.  L’objectif de gestion de Claresco Placement est de rechercher une performance supérieure à son indicateur composite (20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index) dans le cadre d’une gestion discrétionnaire, par une allocation diversifiée d’actifs composés d’actions, de parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA et d’instruments de taux.

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2021

Claresco Placement (-0,93% à 307,34 euros, indice de référence 20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : -1,07%) : Le compartiment actions (allégé de 29% à 28% du portefeuille, composé de valeurs à dominante défensive) recule de 2,6%. Le compartiment des obligations à taux fixe (renforcé de 48% à 49% du portefeuille) recule de 0,1%. Le compartiment des obligations indexées sur taux variable (stable à 4% du portefeuille) progresse de 0,4%. La part du monétaire et des liquidités (19% du portefeuille) demeure élevée pour tenir compte du manque d’attractivité des compartiments obligataires.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Allocation Flexible

Code ISIN : LU1379103903 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche

Claresco Allocation Flexible est un fonds diversifié pouvant investir sur une large gamme de classe d’actifs. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (50% Eurostoxx 50 dividendes net réinvestis + 50% EuroMTS 3 / 5 ans). Le fonds n’est pas éligible au PEA

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2021

Claresco Allocation Flexible-P (-2,49% à 167,30 euros, indice de référence 50% Eurostoxx50NR/50% Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index 3/5 ans : -2,02%) : Nous avons pris des bénéfices sur nos derniers investissements sur les actions asiatiques et japonaises en début de mois. Nous avons recentré la partie actions du portefeuille sur l’Europe avec un renforcement sur le DAX et l’Eurostoxx lors des nombreuses phases de correction des marchés. Côté couverture, la position optionnelle en place a été sortie avec profits. Les marchés obligataires peu attractifs et les taux monétaires encore négatifs ne nous ont pas incité à réduire structurellement l’exposition actions du portefeuille. De plus, les rotations sectorielles, rapides et importantes, alimentent la volatilité des marchés rendant la lisibilité difficile à court terme.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Office Racine – Convictions

Code ISIN : LU2270409126
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche
EligibleAssurance Vie

Office Racine – Convictions vise à surperformer sur une durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (50% MSCI ACWI Net Total Return USD converti en euros, 50% Bloomberg Barclays EuroAgg Total Return) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs par le biais d’une gestion active discrétionnaire. L’indicateur de référence est utilisé aux fins du calcul de la commission de performance. Bien qu’une partie des titres détenus dans le portefeuille du compartiment soient des composants de l'indicateur de référence, le gérant peut prendre des positions importantes dans des titres qui ne sont pas des composants de l'indicateur de référence s'il identifie une opportunité d'investissement spécifique. Le portefeuille du compartiment peut s'écarter de manière significative de l'indicateur de référence.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.