Fonds

COMMENTAIRE DE GESTION - SEPTEMBRE 2020

Septembre 2020

En septembre, les marchés actions ont légèrement reculé en Europe (StoxxEurope 50NR: -1,6%, Eurostoxx50NR: -2,3%, CAC40NR: -2,8%) et aux Etats-Unis (DJINR : -3,8%, SP500NR : -2,2%). Alors que les indicateurs économiques confirment un net redémarrage post confinement, les marchés actions ont été pénalisés par une correction des valeurs technologiques américaines (indice Nasdaq100: -6%). Ont également pesé l’incertitude liée à l’élection présidentielle américaine et l’extension de la pandémie, en particulier en Espagne, au Royaume-Uni et en France.

En Europe, l’élan est venu des secteurs distribution et consommation discrétionnaire (+3%), autos (+2%) et santé (+1%). A l’opposé, les financières ont été très faibles (banques: -11%, assurance: -7%) ainsi que les secteurs pétrole (-10%) et transports/loisirs (-5%).

Aux Etats-Unis, les secteurs du S&P 500 les plus dynamiques ont été les matières premières (+4%) et la consommation discrétionnaire (+3%), tandis que l’énergie (-14%) et la technologie (-8%) ont reculé.

Claresco SICAV - Claresco Or

Code ISIN : LU0386352719

CLARESCO SICAV – Or et Métaux Précieux est essentiellement investi en actions internationales de sociétés liées à l’or et aux métaux précieux (valeurs mobilières des industries d’extraction, de matériel et de transport nécessaires à cette activité…).

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2020

Claresco Or et Métaux (-4,2% à 62,63 euros, indice Footsie Gold & Mining NR € : -5,0%) : Les minières aurifères ont poursuivi leur repli durant le mois de septembre. Plus que jamais, nous estimons qu’une allocation dans le métal jaune est justifiée. L'environnement macro de l’or (et de l'argent) s'améliore de plus en plus avec des davantage de soutien politique à la fois budgétaire et monétaire. De plus, l’environnement de taux bas et le niveau du métal jaune au-dessus des $ 1800, niveau historiquement très élevé, améliorent le cash-flow et la visibilité sur la profitabilité à venir des valeurs aurifères et rendent par conséquent l’investissement dans ces valeurs toujours plus attractif. Tous les éléments macroéconomiques et géopolitiques militent en faveur d’une allocation sur cet actif. Nous restons acheteurs pour 2020 et 2021 et profiterions de la correction en cours pour renforcer les positions.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Avenir

Code ISIN : LU1379103572 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail
EligiblePEA

Claresco Avenir est un fonds d’actions françaises investi majoritairement dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (90% CAC Mid & Small NR* + 10% EONIA). * Indice calculé dividendes nets réinvestis. Le fonds est éligible au PEA.

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2020

Claresco Avenir (+0,3% à 232,83 euros, indice de référence 90% CAC Mid & Small NR + 10% EONIA : -0,9%) : La sélection de valeurs a été soutenue par la progression >10% des lignes Argen-X, Ateme, Bigben, Cogelec, Fagron, Focus, Reworld, Soitec, Solutions30, Trigano, Valneva et Vente Unique, qui l’emporte sur le recul >10% des lignes Aurelius, Icade, Iliad, Innate, Lumibird, Morphosys et Rubis. Nous avons entré Bastide, Bio-UV et Somfy, et avons renforcé Aubay, Dassault Aviation, Iliad, LDLC, Orpea et Vente Unique. Nous avons prix des profits sur Sartorius Stedim et Solutions30, allégé ECA, Lumibird et SII, et sorti Artefact. Depuis le lancement (14/9/10), le fonds progresse de 133% (Ind. de réf : +85%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco PME

Code ISIN : LU1379104208 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail

CLARESCO PME est un fonds investi à plus de 75% en actions de sociétés ayant leur siège dans l’Union européenne, cotées sur des marchés réglementés ou organisés, et répondant aux critères de l’INSEE définissant une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) : moins de 5000 salariés, un chiffre d’affaires inférieur à 1,5Mds€ ou un total de bilan qui n’excède pas 2 Mds€. A ce titre, CLARESCO PME est éligible au PEA-PME ainsi qu’au PEA. Le fonds vise à surperformer son Indicateur de Référence (indice composite formé à 90% de l’indice CAC SMALL NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des valeurs françaises de petite capitalisation, et à 10% de l’indice monétaire EONIA) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions d’entreprises dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2020

Claresco PME (+1,3% à 167,28 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : -1,1%) : La sélection de valeurs a été soutenue par la progression >10% des lignes Argen-X, Ateme, Bigben, Cogelec, Fagron, Focus, Reworld, Soitec, Solutions30, Trigano, Valneva et Vente Unique, qui l’emporte sur le recul >10% des lignes Arcure, Aurelius, Basic Fit, Innate, Lumibird, McPhy Energy, MGI Digital  et Voyageurs du Monde. Nous avons entré Bio-UV, Linedata et UnifiedPost, et renforcé Aubay, Bastide, Delta Plus, Ekinops, LDLC et Trigano. Nous avons pris des profits sur Solutions30, allégé ECA, Lumibird, Séché et SII, et sorti Artefact. Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 67% (indice de réf : +24%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Europe

Code ISIN : LU1379103143 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail

Eligible PEA et Assurance Vie Claresco Europe est un fonds d’actions européennes visant à surperformer à moyen terme l’indice STOXX Europe 50 Net Return (calculé dividendes nets réinvestis) et les indices composés des grandes valeurs européennes. Le fonds est éligible au PEA et investi à plus de 75% en actions. Plus que l’allocation sectorielle, la sélection des valeurs (« stock-picking ») est l’élément déterminant du processus de gestion.

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2020

Claresco Europe (-2,2% à 106,30 euros, Stoxx Europe 50 NR : -1,6%) : L’allocation sectorielle a eu une contribution neutre (sous pondération des financières et des transports/loisirs vs. sous pondération de la consommation discrétionnaire et de l’auto). La sélection de valeurs a eu une contribution légèrement négative, les contributions positives d’Adidas, DSM, Kering, Nestlé, Nexi et Soitec étant compensées par le recul d’Aurelius, Edenred, Linde, Nokia et Unibail. Au cours du mois, nous avons renforcé l’industrie (entrée d’Alstom et Thalès, renforcement de Schneider), la chimie (renforcement de DSM) et le luxe (renforcement de LVMH et Kering). Nous avons allégé les banques et les pétrolières.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Foncier Valor

Code ISIN : LU1379104976 (part P)
Gérants : Xavier du Terrail

CLARESCO FONCIER VALOR, OPCVM Actions de pays de la Zone Euro, vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières cotées dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable. 

Le portefeuille est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières (SIIC/REIT) cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2020

Claresco Foncier Valor (-3,5% à 102,17€, EPRA/NAREIT Eurozone Capped NR : -3,6%) : La chute d’Unibail a entrainé les foncières de commerce et achevé de marginaliser le poids de ce secteur encore prépondérant il y a 3 ans. La place de leader des foncières cotées a été prise par le secteur résidentiel, alors que l’alternatif (logistique, santé, …) a largement dépassé le commerce. Cette évolution a aussi fortement affecté le poids du secteur des foncières cotées françaises, autrefois largement leader, qui a laissé sa place à l’Allemagne et se retrouve au niveau de la Belgique. Nous avons dû nous adapter à cette situation et continuer à réduire le poids des foncières de commerce quand cela nous semblait encore possible, pour nous renforcer dans le résidentiel (Leg Immobilien en Allemagne et Kojamo en Finlande) et les spécialités (Aedifica dans la santé en Belgique et VGP dans la logistique en Belgique).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco USA

Code ISIN : LU1379103812
Gérants : Stéphane Camy / Alain du Brusle

Claresco USA est un fonds d’actions américaines qui vise à surperformer à moyen terme l’indice Dow-Jones Industrial Average Net Return (DJINR). Cet indice est composé des valeurs de l’indice Dow-Jones (DJIA-30) mais est calculé dividendes nets réinvestis.

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2020

Claresco USA (+0,1% à 275,19 euros, indice DJINR converti en euros : -0,4%, avec un impact positif de 1,8% du US$) : Le mois a été marqué par une assez grande volatilité des indices et du Fonds. L’absence de valeurs liées à l’énergie ainsi que notre sous pondération aux financières a permis d’amortir l’impact négatif de ces deux secteurs sur la performance du Fonds. De plus, des prises de bénéfices dans les valeurs technologiques avaient été prises pour être réinvestis dans des valeurs liées à la consommation (ex. DraftKings).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Innovation

Code ISIN : LU1983293983 (part P)
Gérants : Stéphane Camy / Hugues Lerche

CLARESCO INNOVATION vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans l’indice MSCI World dans le cadre d’une gestion active. Le compartiment est investi en permanence entre 60% et 100% de ses actifs en actions de sociétés internationales et autres titres apparentés tels que des OPC français et/ou étrangers (autorisés à la commercialisation en France), ETFs (Exchange Traded Funds) et Standard & Poor's depositary receipt (SPDR) ETFs sous réserve de leur éligibilité. CLARESCO INNOVATION peut également détenir des ADR (certificats américains de dépôts) et des GDR (certificats internationaux de dépôts) à titre accessoire

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2020

Claresco Innovation a fêté sa première année d’existence le 16 septembre 2020 et nous nous réjouissons de constater que notre hypothèse d’investissement semble pour l’instant se confirmer.
Nos sociétés font aujourd’hui probablement plus que jamais auparavant face à des défis sociétaux d’une ampleur encore sous-estimée. Qu’ils soient environnementaux (décarbonisation, problématique de l’eau) , démographiques (vieillissement de la population, pauvreté), économiques (accroissement des dettes publiques, enjeux technologiques) ou géopolitiques (souveraineté des Etats, déplacements des populations), ces enjeux sociétaux représentent aussi des opportunités d’investissement dans les sociétés qui proposent des solutions, souvent technologiques, pour faciliter ou simplement répondre aux défis d’aujourd’hui.
L’objectif de Claresco Innovation est de découvrir les sociétés innovantes, dont les produits, technologies ou services apportent des solutions aux grandes problématiques actuelles.
Depuis sa création, la part P de Claresco Innovation a gagné en Euro 26,39%, une surperformance de 23,59% par rapport à son indice (MSCI World Index dividendes réinvestis) qui a progressé de 2,80%.
Depuis le début de l’année, la performance du Fonds (Part P) est de 18,3% en Euro et celle de l’indice est négative (-3%).
Nous sommes convaincus de vivre une « révolution » technologique qui ne fait que commencer et dont Claresco Innovation devrait pleinement profiter.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Placement

Code ISIN : LU2025504361 (part P)
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle

Claresco Placement est un fonds mixte d’allocation d’actifs.  L’objectif de gestion de Claresco Placement est de rechercher une performance supérieure à son indicateur composite (20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index) dans le cadre d’une gestion discrétionnaire, par une allocation diversifiée d’actifs composés d’actions, de parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA et d’instruments de taux.

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2020

Claresco Placement (-0,96% à 282,52 euros, indice de référence 20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : -0,09%) : Le compartiment actions (réduit de 29% à 28% du portefeuille, composé de valeurs à dominante défensive) recule de 2,6%. Le compartiment des obligations à taux fixe (renforcé de 45% à 46% du portefeuille) recule de 0,2% (tension sur les spreads).Le compartiment des obligations indexées sur taux variable (réduit de 5% à 3% du portefeuille) progresse de 5,0% (hausse des spreads sur les financières). La part du monétaire et des liquidités (22% du portefeuille) demeure élevée pour tenir compte du manque d’attractivité des compartiments obligataires.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Allocation Flexible

Code ISIN : LU1379103903 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche

Claresco Allocation Flexible est un fonds diversifié pouvant investir sur une large gamme de classe d’actifs. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (50% Eurostoxx 50 dividendes net réinvestis + 50% EuroMTS 3 / 5 ans). Le fonds n’est pas éligible au PEA

Commentaire de gestion du fonds - Septembre 2020

Claresco Allocation Flexible-P (-2,96% à 135,82 euros, indice de référence 50% Eurostoxx50NR/50% EuroMTS3-5 ans : -0,89%) : Le portefeuille actions du fonds a peu bougé durant le mois. Nous avons légèrement renforcé notre exposition au CAC 40 via des ETF ainsi que dans Unibail après la très forte correction liée à l’augmentation de capital annoncée pour novembre. A l’inverse, nous avons pris des bénéfices sur le titre Nokia. Nous avons enfin mis en place une couverture optionnelle très partielle dans le cas d’une dégradation des marchés autour des élections US. Au niveau des marchés de taux, nous avons légèrement renforcé notre exposition dans le fonds CréditMax Euro Spread. Nous continuons de penser que les marchés obligataires présentent peu de valeur pour l’investisseur malgré les quantitative easing en cours.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.