Fonds

COMMENTAIRE DE GESTION - JUIN 2021

En juin, les marchés actions européens ont progressé modérément (Eurostoxx50NR: +0,7%, CAC40NR: +1,2%) et plus vigoureusement aux Etats-Unis (DJINR : +0,0%, SP500NR : +2,3%) si l’on ajoute l’appréciation de 3,0% du dollar face à l’euro. Les indicateurs macro-économiques demeurent solides et les résultats des entreprises devraient surprendre positivement, mais les marchés s’inquiètent d’une détérioration de la situation sanitaire causée par la diffusion du variant delta réputé plus contagieux en Europe et dans certains pays d’Asie. Cette situation explique la modération constatée sur les taux longs (10 ans US : 1,42%; 10 ans allemand : -0,24%) et une réallocation des actifs vers les valeurs plus orientées croissance au détriment des valeurs cycliques/value.

En Europe, l’élan est venu des secteurs santé (+7%), technologie (+4%), agro-alimentaire (+3%) et de l’industrie (+2%). En revanche, les loisirs/transport (-5%), les banques (-4%), l’assurance (-3%), les matières premières (-2%) ont été pénalisées.

Aux Etats-Unis, la technologie (+8%), l’énergie (+5%) et de la consommation discrétionnaire (+4%) ont mieux performé dans cet environnement. En revanche, les matières 1ères (-5%), les financières (-3%) et les services aux collectivités (-2%) se sont nettement repliés.

Claresco SICAV - Claresco Or

Code ISIN : LU0386352719 (part P)

CLARESCO SICAV – Or et Métaux Précieux est essentiellement investi en actions internationales de sociétés liées à l’or et aux métaux précieux (valeurs mobilières des industries d’extraction, de matériel et de transport nécessaires à cette activité…).

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2021

Claresco Or et Métaux (-12,0% à 53,25 euros, indice Philadelphia Gold and Silver Index, converti en euros : -11,2%) : En juin, les valeurs aurifères ont quasiment reperdu les gains du mois précédent. L’once d’or a connu sa plus forte baisse mensuelle en plus de quatre ans en raison des gains du dollar et après le virage moins « dovish » de la Réserve Fédérale (FED). Les investisseurs ont également pris en considération les retombées du variant Delta, forme plus contagieuse de la Covid-19. Nous estimons pourtant qu’une allocation dans le métal jaune est toujours justifiée. L'environnement macro de l’or (et de l'argent) s'améliore de plus en plus avec la continuation des soutiens politiques tant aux niveaux budgétaires que monétaires. De plus, l’environnement de taux toujours bas et le niveau du métal jaune à nouveau autour des $ 1800, ce qui reste historiquement élevé et favorise des cash flows importants pour les sociétés exploratrices, militent encore en faveur de l’or.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Avenir

Code ISIN : LU1379103572 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Roméo YOMBO
EligiblePEA

Claresco Avenir est un fonds d’actions françaises investi majoritairement dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (90% CAC Mid & Small NR* + 10% EONIA). * Indice calculé dividendes nets réinvestis. Le fonds est éligible au PEA.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2021

Claresco Avenir (+0,5% à 281,59 euros, indice de référence 90% CAC Mid&Small NR + 10% EONIA : +0,3%) : La sélection de valeurs a été soutenue par la progression >9% d’Aurès, Kerlink, Sartorius, SII, Soitec et Téléperformance, et pénalisée par un recul des valeurs de jeux vidéo (Bigben/Nacon, Dontnod, Focus Home) ou liées aux matières premières (Aperam, Imerys, Jacquet-Metals). Nous avons entré Omer-Decugis, Scor et Worldline, et renforcé Abivax, GTT et LDLC.  Nous avons pris des profits sur Elis, Soitec et Spie, allégé Albioma et Solutions30, et sorti Aurélius et Euronext.

Depuis le lancement (14/09/2010), le fonds progresse de 182% (indice de réf: +135%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco PME

Code ISIN : LU1379104208 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Roméo YOMBO

CLARESCO PME est un fonds investi à plus de 75% en actions de sociétés ayant leur siège dans l’Union européenne, cotées sur des marchés réglementés ou organisés, et répondant aux critères de l’INSEE définissant une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) : moins de 5000 salariés, un chiffre d’affaires inférieur à 1,5Mds€ ou un total de bilan qui n’excède pas 2 Mds€. A ce titre, CLARESCO PME est éligible au PEA-PME ainsi qu’au PEA. Le fonds vise à surperformer son Indicateur de Référence (indice composite formé à 90% de l’indice CAC SMALL NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des valeurs françaises de petite capitalisation, et à 10% de l’indice monétaire EONIA) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions d’entreprises dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2021

Claresco PME (-0,2% à 202,39 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : -2,2%) : La sélection de valeurs a été soutenue la bonne performance d’Hexaom et Kaufman, ainsi que de valeurs technologiques comme ASMI, Ateme, Aubay, Aures, Esker, SII, Soitec.  Elle a été pénalisée par un recul des valeurs de jeux vidéo (Bigben/Nacon, Dontnod, Focus Home) et certaines valeurs de santé/biotech (Biocorp, Innate, Medincell, Oncodesign). Nous avons entré Omer-Decugis, et renforcé Abivax, Aubay, Hexaom, UnifiedPost et LDLC. Nous avons allégé Albioma, SES-Imagotag et Oncodesign, et sorti Solutions30. Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 102% (indice de réf : +73%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Europe

Code ISIN : LU1379103143 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Roméo YOMBO

Eligible PEA et Assurance Vie Claresco Europe est un fonds d’actions européennes visant à surperformer à moyen terme l’indice STOXX Europe 50 Net Return (calculé dividendes nets réinvestis) et les indices composés des grandes valeurs européennes. Le fonds est éligible au PEA et investi à plus de 75% en actions. Plus que l’allocation sectorielle, la sélection des valeurs (« stock-picking ») est l’élément déterminant du processus de gestion.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2021

Claresco Europe (+0,6% à 130,92 euros, EuroStoxx50NR : +0,7%) : L’allocation sectorielle a eu une contribution neutre (surexposition de la technologie compensée par une surexposition des banques). La sélection de valeurs a été soutenue par Astra-Zeneca, Edenred, Nexi, Téléperformance et les semi-conducteurs (ASMI, ASML, Soitec), et pénalisée par les banques, Alstom, Iliad, Philips, Prosus et VW. Nous avons entré LDLC et Worldline, et renforcé Aveva, Kerry, Legrand, Pernod et Schneider. Nous avons allégé Alstom, Arcelor, Philips et Siemens, et sorti Aurélius.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Foncier Valor

Code ISIN : LU1379104976 (part P)
Gérants : Roméo YOMBO / Alain du Brusle

CLARESCO FONCIER VALOR, OPCVM Actions de pays de la Zone Euro, vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières cotées dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable. 

Le portefeuille est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières (SIIC/REIT) cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2021

Claresco Foncier Valor (+0,6% à 122,85€, EPRA/NAREIT Eurozone Capped NR : -0,2%) : Pour accompagner le rebond économique, le fonds continue de favoriser les valeurs cycliques. En outre, vos gérants pensent que les risques d’une nouvelle vague épidémique, bien que réels, ne doivent pas être surestimés du fait de l’avancée des vaccinations. A court terme, le fonds conserve un profil relativement cyclique, anticipant l’accélération du rebond économique au T4 2021, S1 2022. Les taux bas et le discours des banques centrales semblent corroborer la stratégie adoptée. De même, si l’on en croit la FED, les pressions inflationnistes que nous observons actuellement, devraient être modérées et temporaires. Sur le long terme, le fonds reste exposé aux autres segments de marchés résilients (santé, logistique) dont le potentiel de croissance demeure fort, en atteste l’arrivée de nouveaux acteurs.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco USA

Code ISIN : LU1379103812 (part P)
Gérants : Stéphane Camy / Alain du Brusle

Claresco USA est un fonds d’actions américaines qui vise à surperformer à moyen terme l’indice Dow-Jones Industrial Average Net Return (DJINR). Cet indice est composé des valeurs de l’indice Dow-Jones (DJIA-30) mais est calculé dividendes nets réinvestis.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2021

Claresco USA (+6,6% à 341,23 euros, indice DJINR converti en euros : +3,1%, avec un impact positif de 3,0% du US$) : Nous notions le mois dernier que la dichotomie de performance entre les valeurs cycliques/Values et les valeurs de croissance structurelle s’était fortement réduite sur la fin du mois et que Claresco USA avait logiquement très bien réagi.  Nul doute que la poursuite de cette tendance a profité au Fonds en juin et nous pensons que le marché semble avoir retrouvé un comportement plus « rationnel ». Nous restons par conséquent confiant sur le positionnement du portefeuille US, orienté croissance, Tech et semis en particulier.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Innovation

Code ISIN : LU1983293983 (part P)
Gérants : Stéphane Camy / Hugues Lerche

CLARESCO INNOVATION vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans l’indice MSCI World dans le cadre d’une gestion active. Le compartiment est investi en permanence entre 60% et 100% de ses actifs en actions de sociétés internationales et autres titres apparentés tels que des OPC français et/ou étrangers (autorisés à la commercialisation en France), ETFs (Exchange Traded Funds) et Standard & Poor's depositary receipt (SPDR) ETFs sous réserve de leur éligibilité. CLARESCO INNOVATION peut également détenir des ADR (certificats américains de dépôts) et des GDR (certificats internationaux de dépôts) à titre accessoire

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2021

Claresco Innovation (+12,5% à 156,04 euros, indice MSCI World Index dividendes réinvestis, converti en euros : +4,5%): Au plus bas de la correction (12 mai 2021), Claresco Innovation (part P) avait perdu presque 32% par rapport à ces plus hauts du mois de février (12/02/2021). Le Fonds a depuis repris 25%, c’est dire la force de la reprise sur les thématiques d’avenir dès que le marché reprend un comportement plus « rationnel et normal ». Nous n’avons pas fait de modifications majeures ce mois, simplement abaissé légèrement la thématique d’infrastructure Cloud (prises de bénéfices notamment dans des semis telles que NVidia) pour renforcer celles de la médecine personnalisée et de la « smart Energy ». Nous réitérons notre conviction profonde que rien a changé concernant la thèse d’investissement de Claresco Innovation. Les grandes tendances technologiques sont toujours présentes, elles sont structurelles. Par conséquent, nous restons volontairement pleinement investis et ne comptons toujours pas faire de modifications majeures au portefeuille actuel

Depuis le lancement (16/09/2019), le fonds progresse de 56% (indice de réf : +32%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Placement

Code ISIN : LU2025504361 (part P)
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle

Claresco Placement est un fonds mixte d’allocation d’actifs.  L’objectif de gestion de Claresco Placement est de rechercher une performance supérieure à son indicateur composite (20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index) dans le cadre d’une gestion discrétionnaire, par une allocation diversifiée d’actifs composés d’actions, de parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA et d’instruments de taux.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2021

Claresco Placement (+0,81% à 306,18 euros, indice de référence 20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : +1,44%) : Le compartiment actions (stable à 32% du portefeuille, composé de valeurs à dominante défensive) progresse de 2,6%. Le compartiment des obligations à taux fixe (stable à 49% du portefeuille) progresse de 1,5% (impact de la baisse des taux). Le compartiment des obligations indexées sur taux variable (stable à 4% du portefeuille) progresse de 0,7% (compression des spreads de taux supérieure à la baisse des taux). La part du monétaire et des liquidités (15% du portefeuille) demeure élevée pour tenir compte du manque d’attractivité des compartiments obligataires.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Allocation Flexible

Code ISIN : LU1379103903 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche

Claresco Allocation Flexible est un fonds diversifié pouvant investir sur une large gamme de classe d’actifs. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (50% Eurostoxx 50 dividendes net réinvestis + 50% EuroMTS 3 / 5 ans). Le fonds n’est pas éligible au PEA

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2021

Claresco Allocation Flexible-P (+1,44% à 168,78 euros, indice de référence 50% Eurostoxx50NR/50% Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index 3/5 ans : +0,41%) : Le portefeuille reste majoritairement investi sur les marchés actions. Nous avons procédé à quelques arbitrages avec des prises de bénéfices sur Claresco Innovation, récemment renforcé, qui a fortement progressé sur le mois. Nous avons également pris des bénéfices sur le DAX et le MSCI World. A l’opposé nous avons renforcé notre position sur l’Eurostoxx 50. Du fait des risques liés au variant Delta, nous avons initié une couverture optionnelle partielle pour les prochaines semaines. Nous devrions savoir rapidement si ce variant arrive à se propager malgré la progression relativement rapide de la vaccination.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Office Racine – Convictions

Code ISIN : LU2270409126
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche
EligibleAssurance Vie

Office Racine – Convictions vise à surperformer sur une durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (50% MSCI ACWI Net Total Return USD converti en euros, 50% Bloomberg Barclays EuroAgg Total Return) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs par le biais d’une gestion active discrétionnaire. L’indicateur de référence est utilisé aux fins du calcul de la commission de performance. Bien qu’une partie des titres détenus dans le portefeuille du compartiment soient des composants de l'indicateur de référence, le gérant peut prendre des positions importantes dans des titres qui ne sont pas des composants de l'indicateur de référence s'il identifie une opportunité d'investissement spécifique. Le portefeuille du compartiment peut s'écarter de manière significative de l'indicateur de référence.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.