Fonds

COMMENTAIRE DE GESTION - JANVIER 2021

Janvier 2021

En janvier, après un démarrage sur une note positive, les marchés actions terminent le mois en recul en Europe (Eurostoxx50NR: -1,9%, CAC40NR: -2,6%) et aux Etats-Unis (DJINR : -2,0%, SP500NR : -1,0%). Les résultats du T4 et les politiques publiques soutenues par l’arrivée de l’administration Biden aux Etats-Unis demeurent encourageantes, mais les incertitudes sur la situation sanitaire renforcent les mesures de restriction de mobilité, en particulier en Europe, et pourraient retarder le net rebond de l’économie attendu pour la période 2021-2022. Cette perspective de rebond contribue néanmoins à une légère tension sur les taux longs, notamment aux Etats-Unis où le 10 ans a atteint 1,18%.

En Europe, les secteurs  en progression ont été la technologie (+3%), les matières premières (+2%) et le pétrole (+1%), tandis que l’assurance (-5%), les banques, les foncières et les biens de consommation (-3%) sont restés en retrait.

Aux Etats-Unis, l’énergie (+4%), la santé (+2%) et la consommation discrétionnaire (+1%) ont été les secteurs les plus performants, tandis que la consommation durable (-5%) et les industrielles (-4%) sont restés en retrait.

Claresco SICAV - Claresco Or

Code ISIN : LU0386352719 (part P)

CLARESCO SICAV – Or et Métaux Précieux est essentiellement investi en actions internationales de sociétés liées à l’or et aux métaux précieux (valeurs mobilières des industries d’extraction, de matériel et de transport nécessaires à cette activité…).

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2021

Claresco Or et Métaux (-5,3% à 52,34 euros, indice Philadelphia Gold and Silver Index, converti en euros : -3,3%) : les valeurs aurifères ont repris une tendance baissière. Plus que jamais, nous estimons qu’une allocation dans le métal jaune est justifiée. L'environnement macro de l’or (et de l'argent) s'améliore de plus en plus avec des davantage de soutien politique à la fois budgétaire et monétaire. De plus, l’environnement de taux bas et le niveau du métal jaune au-dessus des $ 1800, niveau historiquement très élevé, améliorent le cash-flow et la visibilité sur la profitabilité à venir des valeurs aurifères et rendent par conséquent l’investissement dans ces valeurs toujours plus attractif. La baisse actuelle de l’or que nous observons est toujours selon nous temporaire. Elle représente une opportunité pour renforcer les investissements dans cette thématique. Tous les éléments macroéconomiques et géopolitiques militent en faveur d’une allocation sur l’or. Nous restons acheteurs pour 2021 et profiterions du « manque d’intérêt » actuel, et selon nous momentané, des investisseurs sur cet actif pour renforcer les positions.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Avenir

Code ISIN : LU1379103572 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail
EligiblePEA

Claresco Avenir est un fonds d’actions françaises investi majoritairement dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (90% CAC Mid & Small NR* + 10% EONIA). * Indice calculé dividendes nets réinvestis. Le fonds est éligible au PEA.

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2021

Claresco Avenir (+1,1% à 258,86 euros, indice de référence 90% CAC Mid & Small NR + 10% EONIA : -0,8%) : La sélection de valeurs a été soutenue par la progression >15% des lignes ASMI, Esker, Eurofins, Française de l’Energie, LDLC, Kalray, Medincell, Sartorius et Valneva. Nous avons entré Dontnod, Fermentalg, Nexans et Nexity, et renforcé renforcé Elis, Faurecia, LDLC, Imérys, Manitou et Trigano. Nous avons pris des profits sur ASMI, Biocorp, Ekinops, MGI Digital, Orpea, Pharmagest, Rubis, Soitec et Vetoquinol. Nous avons sorti Argen-X et Evotec. Depuis le lancement (14/9/10), le fonds progresse de 159% (Ind. de réf : +107%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco PME

Code ISIN : LU1379104208 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail

CLARESCO PME est un fonds investi à plus de 75% en actions de sociétés ayant leur siège dans l’Union européenne, cotées sur des marchés réglementés ou organisés, et répondant aux critères de l’INSEE définissant une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) : moins de 5000 salariés, un chiffre d’affaires inférieur à 1,5Mds€ ou un total de bilan qui n’excède pas 2 Mds€. A ce titre, CLARESCO PME est éligible au PEA-PME ainsi qu’au PEA. Le fonds vise à surperformer son Indicateur de Référence (indice composite formé à 90% de l’indice CAC SMALL NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des valeurs françaises de petite capitalisation, et à 10% de l’indice monétaire EONIA) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions d’entreprises dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2021

Claresco PME (+3,0% à 192,92 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : +2,2%) : La sélection de valeurs a été soutenue par la progression >15% des lignes ASMI, Esker, Française de l’Energie, Groupe LDLC, Kalray, Medincell, et Valneva. Nous avons entré Dontnod, Fermentalg, Jacquet-Metal et Thermador. Nous avons renforcé Aubay, Fagron, LDLC, Spie, Trigano, Unifiedpost et Valneva. Nous avons pris des profits sur Bastide, Delta Plus, Ekinops, Kalray, McPhy Energy, Medincell et MGI Digital, et avons sorti Argen-X et Evotec. Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 93% (indice de réf : +54%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Europe

Code ISIN : LU1379103143 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail

Eligible PEA et Assurance Vie Claresco Europe est un fonds d’actions européennes visant à surperformer à moyen terme l’indice STOXX Europe 50 Net Return (calculé dividendes nets réinvestis) et les indices composés des grandes valeurs européennes. Le fonds est éligible au PEA et investi à plus de 75% en actions. Plus que l’allocation sectorielle, la sélection des valeurs (« stock-picking ») est l’élément déterminant du processus de gestion.

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2021

Claresco Europe (-1,5% à 114,35 euros, EuroStoxx50NR : -1,9%) : L’allocation sectorielle a eu une contribution positive avec une surpondération des matières premières, de la technologie et du pétrole. La sélection de valeurs a été soutenue par les sociétés de semi-conducteurs (ASMI, ASML, Soitec…), mais a été pénalisée par les reculs d’Adidas, Kering, Nestlé et des fintechs Nexi et Worldline. Au cours du mois, nous avons entré Arcelor, Legrand, Philips, Shop Apotheke et Volkswagen. Nous avons allégé la santé (allégement de Roche et sortie d’Argen-X, Evotec, Lonza et Novartis). Nous avons pris des profits sur ALD, ASMI, Orsted et Rubis, et avons sorti Unibail.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Foncier Valor

Code ISIN : LU1379104976 (part P)
Gérants : Xavier du Terrail

CLARESCO FONCIER VALOR, OPCVM Actions de pays de la Zone Euro, vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières cotées dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable. 

Le portefeuille est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières (SIIC/REIT) cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2021

Claresco Foncier Valor (-2,6% à 111,60€, EPRA/NAREIT Eurozone Capped NR : -2,2%) : Des prises de bénéfices ont été poursuivies sur les foncières de commerce, dans l’attente des résultats annuels publiés en février. Nous attendrons un début de visibilité permettant des « guidances » pour nous positionner de manière plus nette. Les marchés du bureau « prime » semblent avoir été peu sensibles aux mesures de confinement, à l’encontre des scénarios négatifs développés par certains.  Nous restons donc confiants sur une poursuite de la réduction des décotes foncières de bureau et conservons une surpondération, notamment sur Gecina. Les foncières de résidentiel conservent des perspectives positives mais pourraient subir des arbitrages avec le retour en grâce des secteurs délaissés.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco USA

Code ISIN : LU1379103812 (part P)
Gérants : Stéphane Camy / Alain du Brusle

Claresco USA est un fonds d’actions américaines qui vise à surperformer à moyen terme l’indice Dow-Jones Industrial Average Net Return (DJINR). Cet indice est composé des valeurs de l’indice Dow-Jones (DJIA-30) mais est calculé dividendes nets réinvestis.

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2021

Claresco USA (+0,4% à 296,20 euros, indice DJINR converti en euros : -1,3%, avec un impact positif de 0,7% du US$) : Le fonds a bénéficié de sa forte exposition aux valeurs technologiques, notamment les semi-conducteurs, ainsi qu’à un positionnement agressif sur les valeurs de medtechs. Notre absence du secteur de la consommation durable a été également un avantage. Nous restons toujours profondément convaincus de l’importance accrue de la technologie dans l’économie US, même si nous continuons de prévoir une réallocation du marché vers des valeurs plus cycliques en 2021. C’est la raison pour laquelle le portefeuille reste très exposé au secteur Tech. et MedTech et investi pratiquement à 100%.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Innovation

Code ISIN : LU1983293983 (part P)
Gérants : Stéphane Camy / Hugues Lerche

CLARESCO INNOVATION vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans l’indice MSCI World dans le cadre d’une gestion active. Le compartiment est investi en permanence entre 60% et 100% de ses actifs en actions de sociétés internationales et autres titres apparentés tels que des OPC français et/ou étrangers (autorisés à la commercialisation en France), ETFs (Exchange Traded Funds) et Standard & Poor's depositary receipt (SPDR) ETFs sous réserve de leur éligibilité. CLARESCO INNOVATION peut également détenir des ADR (certificats américains de dépôts) et des GDR (certificats internationaux de dépôts) à titre accessoire

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2021

Claresco Innovation (+5,2% à 160,87 euros, indice MSCI World Index dividendes réinvestis, converti en euros : +0,2%): Le fonds a continué d’augmenter son expositions à la thématique de la médecine personnalisée (séquençage et génotypage) et a pris des profits sur celle de l’énergie intelligente pour les transports. Nous sommes convaincus de vivre une « révolution » technologique qui ne fait commencer et dont Claresco Innovation devrait pleinement continuer à profiter en 2021.

Depuis le lancement (16/09/2019), le fonds progresse de 61% (indice de réf : +14%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Placement

Code ISIN : LU2025504361 (part P)
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle

Claresco Placement est un fonds mixte d’allocation d’actifs.  L’objectif de gestion de Claresco Placement est de rechercher une performance supérieure à son indicateur composite (20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index) dans le cadre d’une gestion discrétionnaire, par une allocation diversifiée d’actifs composés d’actions, de parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA et d’instruments de taux.

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2021

Claresco Placement (+0,37% à 295,06 euros, indice de référence 20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : -0,05%) : Le compartiment actions (allégé de 33% à 29% du portefeuille, composé de valeurs à dominante défensive) progresse de 0,8%. Le compartiment des obligations à taux fixe (allégé de 53% à 51% du portefeuille) est stable. Le compartiment des obligations indexées sur taux variable (stable à 4% du portefeuille) progresse de 7,1% (pentification de la courbe des taux). La part du monétaire et des liquidités (16% du portefeuille) demeure élevée pour tenir compte du manque d’attractivité des compartiments obligataires.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Allocation Flexible

Code ISIN : LU1379103903 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche

Claresco Allocation Flexible est un fonds diversifié pouvant investir sur une large gamme de classe d’actifs. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (50% Eurostoxx 50 dividendes net réinvestis + 50% EuroMTS 3 / 5 ans). Le fonds n’est pas éligible au PEA

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2021

Claresco Allocation Flexible-P (-0,71% à 151,93 euros, indice de référence 50% Eurostoxx50NR/50% Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index 3/5 ans : -1,02%) : Nous avons globalement conservé une exposition actions importante, estimant toujours que le temps est en faveur de ce positionnement. Nous avons cependant mis en place une couverture optionnelle à courte échéance dans le cas d’une mauvaise nouvelle sur l’efficacité des vaccins face aux variants. Nous avons également réalisé plusieurs arbitrages au sein de la partie actions du portefeuille sans toutefois réduire l’exposition structurelle. Nous avons ainsi pris des bénéfices sur Ericsson, les actions de Hong Kong et avons arbitré de l’eurostoxx 50 en faveur du MSCI World, des banques, des actions UK et du DAX. Sur la partie taux, pas de changement. Nous conservons notre faible exposition sur cette classe d’actif en faveur des actions.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.