Fonds

COMMENTAIRE DE GESTION - MAI 2020

Mai 2020

En mai, les marchés actions ont progressé en Europe (StoxxEurope 50NR: +1,8%, Eurostoxx50NR: +4,7%, CAC40NR: +3,2%) et aux Etats-Unis (DJINR : +4,5%, SP500NR : +4,7%), soutenus par un déroulement sans heurts des sorties de confinement et par l’annonce d’un plan relance de 750 Mds€ où l’Europe propose pour la première fois une véritable mutualisation des dépenses en faveur des pays du sud. Les données économiques publiées confirment l’ampleur du ralentissement de l’économie mondiale à des niveaux inédits avec une montée importante du chômage et une hausse des faillites, mais on note une nette amélioration en ce qui concerne le sentiment et les perspectives.

 

En Europe, l’élan est venu des secteurs matières premières (+8%), industrie et technologie (+7%), tandis que les secteurs pétrole/banques/loisirs (-1%) et l’assurance (-2%) ont affiché un léger recul.

Aux Etats-Unis, les secteurs du S&P 500 les plus dynamiques ont été la technologie et les matières premières (+7%) et les services de communication (+6%). La consommation durable, l’immobilier et l’énergie sont restés en retrait (+2%) mais aucun secteur n’a été dans le rouge.

Claresco SICAV - Claresco Europe

Code ISIN : LU1379103143 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail

Eligible PEA et Assurance Vie Claresco Europe est un fonds d’actions européennes visant à surperformer à moyen terme l’indice STOXX Europe 50 Net Return (calculé dividendes nets réinvestis) et les indices composés des grandes valeurs européennes. Le fonds est éligible au PEA et investi à plus de 75% en actions. Plus que l’allocation sectorielle, la sélection des valeurs (« stock-picking ») est l’élément déterminant du processus de gestion.

Commentaire de gestion du fonds - Mai 2020

Claresco Europe (+3,1% à 107,14 euros, Stoxx Europe 50 NR : +1,8%) : L’allocation sectorielle a eu une contribution positive (surexposition de l’industrie et de la technologie). La sélection de valeurs a légèrement surperformé grâce à la progression >12% d’Adidas, ALD, Argen-X, BNP, Dassault Systèmes, Iliad, Linde, Morphosys, Orsted, Rio et RWE. Nous avons renforcé les services aux collectivités (entrée d’Orsted et ENEL, renforcement d’Iberdrola et RWE), la technologie (entrée de Prosus, renforcement de Nokia, sortie d’Ericsson) les banques (renforcement de BNP) et les foncières (renforcement d’Unibail). Nous avons réduit la forte exposition à la santé (allégement en Novartis, Roche, Sanofi).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Avenir

Code ISIN : LU1379103572 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail
EligiblePEA

Claresco Avenir est un fonds d’actions françaises investi majoritairement dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (90% CAC Mid & Small NR* + 10% EONIA). * Indice calculé dividendes nets réinvestis. Le fonds est éligible au PEA.

Commentaire de gestion du fonds - Mai 2020

Claresco Avenir (+5,8% à 216,84 euros, indice de référence 90% CAC Mid & Small NR + 10% EONIA : +4,6%) : La sélection de valeurs a été soutenue par la progression >18% de valeurs comme ALD, Argen-X, Aubay, Bilendi, Eurofins, Ipsos et Trigano. Nous avons procédé à de nombreux arbitrages ce mois-ci (50 opérations) et avons notamment renforcé Assystem, Bilendi, Ekinops, Eurazeo, Eurofins, Iliad, Korian et Spie. Nous avons pris des profits sur Sartorius Stedim Solutions30 et Trigano, et avons allégé Ipsen et SEB. Enfin nous avons sorti Claranova. Depuis le lancement (14/9/10), le fonds progresse de 117% (Ind. de réf : +75%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco PME

Code ISIN : LU1379104208 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Xavier du Terrail

CLARESCO PME est un fonds investi à plus de 75% en actions de sociétés ayant leur siège dans l’Union européenne, cotées sur des marchés réglementés ou organisés, et répondant aux critères de l’INSEE définissant une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) : moins de 5000 salariés, un chiffre d’affaires inférieur à 1,5Mds€ ou un total de bilan qui n’excède pas 2 Mds€. A ce titre, CLARESCO PME est éligible au PEA-PME ainsi qu’au PEA. Le fonds vise à surperformer son Indicateur de Référence (indice composite formé à 90% de l’indice CAC SMALL NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des valeurs françaises de petite capitalisation, et à 10% de l’indice monétaire EONIA) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions d’entreprises dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.

Commentaire de gestion du fonds - Mai 2020

Claresco PME (+6,2% à 150,19 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : +5,4%) : La sélection de valeurs a été soutenue par la progression >20% de valeurs comme Argen-X, Aubay, Basic Fit, Bilendi, Morphosys, Trigano et Voyageurs du Monde. Nous avons entré McPhyEnergy et Nacon, et renforcé Ateme, Bilendi, Ekinops, ENVEA et Kinepolis. Nous avons pris des profits sur Galapagos, Robertet, Soitec et Trigano, et allégé Delta Plus. Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 50% (indice de réf : +17%).

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Foncier Valor

Code ISIN : LU1379104976 (part P)
Gérants : Xavier du Terrail

CLARESCO FONCIER VALOR, OPCVM Actions de pays de la Zone Euro, vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières cotées dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable. 

Le portefeuille est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières (SIIC/REIT) cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro

Commentaire de gestion du fonds - Mai 2020

Claresco Foncier Valor (+1,9% à 102,28€, EPRA/NAREIT Eurozone Capped NR : +1,7%) : Le fonds est totalement investi pour accompagner le rattrapage des valorisations. Peu de mouvements ont été effectués au cours du mois de mai. Essentiellement les nombreux dividendes reçus ont été réinvestis de manière équilibrée : Montea et Intervest dans la logistique belge, Gecina, TLG ou Merlin dans les foncières de bureaux ou à dominante bureaux, Klépierre dans le commerce. Les options de paiement des dividendes en actions ont été privilégiées pour bénéficier des décotes importantes (Covivio, Intervest). Le fonds a participé au placement des actions propres du promoteur européen Immobel.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco USA

Code ISIN : LU1379103812
Gérants : Stéphane Camy / Alain du Brusle

Claresco USA est un fonds d’actions américaines qui vise à surperformer à moyen terme l’indice Dow-Jones Industrial Average Net Return (DJINR). Cet indice est composé des valeurs de l’indice Dow-Jones (DJIA-30) mais est calculé dividendes nets réinvestis.

Commentaire de gestion du fonds - Mai 2020

Claresco USA (+3,3% à 250,25 euros, indice DJINR converti en euros : +3,1%, avec un impact négatif de 1,4% du US$) : Notre plus forte exposition au secteur des technologies et des services de communication nous a encore permis de mieux performer que le marché. Le Fonds a également bénéficié de sa forte exposition aux semi-conducteurs (+7,3% en $ sur le mois), avec notamment nVidia (+22%). Nous restons toujours très surexposés au secteur des technologies, estimant que ce secteur reste paradoxalement un secteur plutôt défensif dans la crise que nous subissons actuellement. C’est aussi le secteur qui devrait repartir en premier et le plus fortement lors de la reprise économique de par son positionnement « stratégique » lié aux dépenses en infrastructures 5G et à l’IA.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.

Claresco SICAV - Claresco Innovation

Code ISIN : LU1983293983 (part P)

CLARESCO INNOVATION vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans l’indice MSCI World dans le cadre d’une gestion active. Le compartiment est investi en permanence entre 60% et 100% de ses actifs en actions de sociétés internationales et autres titres apparentés tels que des OPC français et/ou étrangers (autorisés à la commercialisation en France), ETFs (Exchange Traded Funds) et Standard & Poor's depositary receipt (SPDR) ETFs sous réserve de leur éligibilité. CLARESCO INNOVATION peut également détenir des ADR (certificats américains de dépôts) et des GDR (certificats internationaux de dépôts) à titre accessoire

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds ayant été lancé il y a moins de un an, il existe trop peu de données pour fournir des indications utiles sur les performances passées.

Claresco SICAV - Claresco Or

Code ISIN : LU0386352719

CLARESCO SICAV – Or et Métaux Précieux est essentiellement investi en actions internationales de sociétés liées à l’or et aux métaux précieux (valeurs mobilières des industries d’extraction, de matériel et de transport nécessaires à cette activité…).

Commentaire de gestion du fonds - Mai 2020

Claresco Or et Métaux (+4,0% à 58,40 euros, indice Footsie Gold & Mining NR € : +0,5%) : Nous estimons toujours qu’une allocation dans le métal jaune est plus que jamais justifiée. L'industrie aurifère a moins de dettes, une meilleure gestion, une baisse des coûts et un risque d'investissement limité, autant de facteurs qui avaient affecté l’or au précédent cycle. L'environnement macro de l’or (et de l'argent) s'améliore de plus en plus avec des discussions autour des taux négatifs aux États-Unis et davantage de soutien politique à la fois budgétaire et monétaire. D’autres parts : 1- Les coûts diminuent - la baisse des coûts énergétiques et les monnaies locales sont des avantages énormes pour les producteurs. 2- Risque lié aux Capex limité - contrairement au cycle précédent, lorsque les producteurs se lançaient dans des investissements de plusieurs milliards de dollars, ceux-ci veulent à présent se concentrer sur le rendement des actionnaires et attirer des investisseurs généralistes dans le secteur. 3- Bilans bien meilleurs - plusieurs sociétés n'ont pas de dettes ou sont sur le point de devenir « debt free » dans un avenir proche. 4- Fusions et acquisitions disciplinées - les entreprises ne font plus que des fusions sans primes et surtout avec l’objectif principal d’améliorer leur diversification,  de diluer leur risque politique et d’améliorer leur bilan. Il convient également de noter que les actifs sont généralement désormais mieux gérés. Plus que jamais, nous conservons une vue positive sur l’or. Tous les éléments macroéconomiques et géopolitiques militent en faveur d’une allocation sur l’actif de l’or. Nous restons acheteurs pour 2020.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Placement

Code ISIN : LU2025504361 (part P)
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle

Claresco Placement est un fonds mixte d’allocation d’actifs.  L’objectif de gestion de Claresco Placement est de rechercher une performance supérieure à son indicateur composite (20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index) dans le cadre d’une gestion discrétionnaire, par une allocation diversifiée d’actifs composés d’actions, de parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA et d’instruments de taux.

Commentaire de gestion du fonds - Mai 2020

Claresco Placement (+0,70% à 277,78euros, indice de référence 20% MSCI World Index en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : +0,40%) : Le compartiment actions (renforcé de 28% à 30% du portefeuille, composé de valeurs à dominante défensive) progresse de 1,8%. Le compartiment des obligations à taux fixe (stable à 46% du portefeuille) progresse de 1,1% (baisse des spreads sur le high yield). Le compartiment des obligations indexées sur taux variable (stable à 5% du portefeuille) recule de 2,7% (hausse des spreads sur les financières). La part du monétaire et des liquidités (21% du portefeuille) demeure élevée pour tenir compte du manque d’attractivité des compartiments obligataires.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Claresco SICAV - Claresco Allocation Flexible

Code ISIN : LU1379103903 (part P)
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche

Claresco Allocation Flexible est un fonds diversifié pouvant investir sur une large gamme de classe d’actifs. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (50% Eurostoxx 50 dividendes net réinvestis + 50% EuroMTS 3 / 5 ans). Le fonds n’est pas éligible au PEA

Commentaire de gestion du fonds - Mai 2020

Claresco Allocation Flexible-P (+3,11% à 135,14 euros, indice de référence 50% Eurostoxx50NR/50% EuroMTS3-5 ans : +2,20%) : le fonds est resté surexposé aux marchés actions durant le mois avec peu de grands mouvements dans le portefeuille. Nous avons réalisé quelques opérations opportunistes sur des ETF CAC et Eurostoxx 50. Nous avons également renforcé notre position en foncières cotées (Unibail) et dans la technologie avec du Nasdaq et du Micron Technology. Au niveau des couvertures actions, nous conservons une position optionnelle arrivant bientôt à échéance, mais dont l’utilité faiblit au fur et à mesure de la hausse des indices. Du côté des taux, nous restons franchement conservateurs, préférant largement les actions aux obligations.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.

Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.